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　　一、 短期訂單超預期、十四五規劃和人口紅利消散，共同推進(jìn)工業(yè)自動(dòng)化板塊景氣度

　　1）短期來(lái)看，工業(yè)企業(yè)利潤持續向上修復，將“意愿提升”轉化 為“實(shí)際訂單”

　　從行業(yè)的整個(gè)庫存周期來(lái)看：

　　工業(yè)企業(yè)整體目前已經(jīng)進(jìn)入主動(dòng)補庫存周期：需求（PMI新增訂單）拉動(dòng)庫存（工業(yè)企業(yè)存貨）

　　并且從固定資產(chǎn)投資額來(lái)看：

　　2020年2月以來(lái)，制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額一直處于回升趨勢，2020年以累計同比增速已回升至-2.2%，轉正在即

　　從工業(yè)自動(dòng)化頭部企業(yè)的訂單來(lái)看：

　　1月份內外資主流工控公司訂單增長(cháng)搶眼，變頻器、伺服等核心產(chǎn)品訂單普遍增長(cháng)大幾十甚至翻倍以上， 2021Q1增速有望達到25%，再超預期。

　　2）中期來(lái)看，兩會(huì )來(lái)臨在即加強行業(yè)加速發(fā)展預期

　　2020年10月，中共中央委員會(huì )提出“十四五”規劃及2035年遠景目標，強調建設制造強國，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)現代化升級，加大智能制造實(shí)施力度。

　　預計工業(yè)自動(dòng)化在“十四五”將進(jìn)入中速成長(cháng)期，行業(yè)越發(fā)加強的成長(cháng)性邏輯，將明顯對沖伴隨制造經(jīng)濟波動(dòng)的周期性邏輯，十四五行業(yè)增長(cháng)8%或將成為現實(shí)。

　　相關(guān)部委在2月18日發(fā)布《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng )新發(fā)展行動(dòng)計劃（2021-2023年）》解讀，對工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)自動(dòng)化的充分的政策預期。

　　隨著(zhù)兩會(huì )即將召開(kāi)，未來(lái)五年工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域加速發(fā)展的預期愈發(fā)強烈。

　　3）長(cháng)期來(lái)看，人口紅利退散預期進(jìn)一步加強，另外疫情加速自動(dòng)化滲透率

　　2021年1月18日，國家統計局舉行國民經(jīng)濟運行情況新聞發(fā)布會(huì )，就目前情況來(lái)看全國出生人口塌陷。出生率在2016-2017年二胎堆積效應消退過(guò)后繼續降低，老齡化程度加強，人口紅利優(yōu)勢正在加速淡化。

　　而在疫情的影響下，人口密集型企業(yè)受到?jīng)_擊，促使加快自動(dòng)化升級改造。

　　高端機床及產(chǎn)業(yè)鏈：2020年資產(chǎn)規模超2700億，國產(chǎn)替代空間巨大

　　機床被稱(chēng)之為“工業(yè)母機”，其產(chǎn)業(yè)鏈包括上游基礎材料和零部件生產(chǎn)商、中游機床制造商，以及下游汽車(chē)、消費電子等領(lǐng)域。

　　當前，國內民營(yíng)企業(yè)正在成為機床工業(yè)新的主力軍，我國機床產(chǎn)品正在由普通機床向數控機床、由低檔數控機床向中高檔數控機床升級。2020年我國數控機床行業(yè)的資產(chǎn)規模超過(guò)2700億元。

　　2019年，我國新生產(chǎn)金屬切削機床的數控化率為37.75%，而日本（超過(guò)90%）、德國（超過(guò)75%）、美國（超過(guò)80%）的數控化率遙遙領(lǐng)先中國，在國內高端制造需求大幅增長(cháng)下，國內高端機床廠(chǎng)商擁有廣闊的國產(chǎn)替代空間，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈將顯著(zhù)受益。

　　受益于制造業(yè)回暖，其他自動(dòng)化設備也處于景氣上行周期，如各種工業(yè)數據處理、集成方案等工業(yè)智能化業(yè)務(wù)，封邊機、數控鉆等自動(dòng)化設備，相關(guān)公司在業(yè)績(jì)上均有不錯表現。